第2回 安定性の分析

前回は会社の収益性の分析について解説しましたが、今回は財務諸表のどこを見れば会社の安全性(倒産リスク)を判断することができるのか、そのポイントを解説します。

「黒字倒産」が意味すること

一般的に黒字決算の会社といえば経営状態の良い会社で、赤字決算の会社といえば経営状態の悪い会社というイメージを持たれるかもしれませんが、「黒字倒産」という言葉があるとおり黒字決算であるからといって会社の安全性が高いとは限りません。

なぜなら、会社が倒産する直接の理由は赤字ではなく「資金繰りの行き詰まり」であるからです。もちろん赤字は会社の資金繰りに悪い影響を与えるため、赤字が続くと長期的には安全性の問題が生じますが、短期的には黒字か赤字かということよりも貸借対照表が健康な状態にあるかどうかの方が大切になってきます。

貸借対照表のポイント

短期的な安定性

財務諸表から会社の短期的な安定性を読み解くには、会社が短期的な支払いに備えるために十分な資金を保有しているかどうかがポイントになります。そしてそれを判定する代表的な指標に「流動比率」と「当座比率」があります。

流動比率

流動比率は「流動資産÷流動負債」で計算され、100%未満の場合は「流動資産<流動負債」ということになるため安全性が低く、120%以上あれば短期的なリスクは低いと考えられます。

当座比率

当座比率は、流動資産のうち当座資産(現金預金、売掛金、受取手形、市場で売却できる有価証券などの短期的に現金化できる資産)と流動負債の比率として計算され、80%未満の場合は安全性が低く、100%以上あれば短期的な支払能力が高くリスクは低いと考えられます。

この指標では流動資産であっても棚卸資産のように短期的に現金化される可能性が不透明なものを除いていますので、流動比率と比べてより厳密に支払能力を評価する指標になっています。

長期的な安定性

長期的な安定性では貸借対照表のバランスを見ることが有効です。ここで「純資産比率」と「固定比率」を使って貸借対照表のバランスをチェックする方法を紹介します。

純資産比率

純資産比率は総資産のうちに純資産の占める割合で「純資産÷総資本」として計算します。そして純資産比率が高いほど負債の比率が低く安定的だということができます。

ただし純資産比率は第1回 収益性の分析で解説した財務レバレッジとは正反対の概念ですので、純資産比率が高いということは安全性が高い反面、負債(借入金など)を使った積極的な経営がでいていないと見ることもできます。したがって純資産比率はそのバランスが大切になります。

固定比率

固定比率は純資産に対する固定資産の比率で「固定資産÷純資産」として計算され低い方が望ましいです。

なぜ低い方が望ましいかと言えば、固定資産は長期的にわたって使用されるもののため返済義務のない純資産で賄われることが望ましく、固定比率が100%を超えるということは負債を使って固定資産に投資していることになりるからです。したがって固定比率が100%以下であれば過剰な投資が行われていない可能性が高いと考えられます。

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